豁免要约收购是怎样的？

豁免要约收购是证券市场中的一个重要概念。简单来说，在正常情况下，当投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到一定比例时，继续增持股份就需要向该上市公司所有股东发出收购要约。然而，在某些特定情形下，法律允许投资者可以不用发出收购要约，这就是豁免要约收购。

《上市公司收购管理办法》对豁免要约收购的情形作出了规定。比如，经政府或者国有资产管理部门批准进行国有资产无偿划转、变更、合并，导致投资者在一个上市公司中拥有权益的股份占该公司已发行股份的比例超过30%，这种情况下就可以申请豁免要约收购。这是因为国有资产的划转等操作往往是基于宏观的战略布局和管理需要，并非普通的市场收购行为。

再如，因上市公司按照股东大会批准的确定价格向特定股东回购股份而减少股本，导致投资者在该公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%，也能申请豁免。这是由于公司回购股份是公司自身的一种资本运作方式，与投资者主动的大规模收购行为有所不同。

另外，当投资者通过证券交易所的证券交易，持有一个上市公司已发行的股份达到30%时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司所有股东发出收购上市公司全部或者部分股份的要约。但如果符合一些规定情形，如与上市公司原控股股东达成股权收购协议等，经中国证监会免除发出要约，投资者也可以继续增持股份而不用发出要约。

豁免要约收购的存在，是为了适应证券市场中不同的情况和需求，平衡市场的效率和公平，保障投资者的合法权益以及上市公司的正常运营。它既给予了一些特殊情况下的收购行为一定的灵活性，又通过严格的法律规定进行规范，防止滥用豁免权而损害其他股东的利益。