央行票据回收流动性功能是否在褪色？

央行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。它在货币政策操作中曾长期被用作回收市场流动性的重要工具。

从过往情况来看，央行发行票据时，商业银行等金融机构购买央行票据，这就使得金融机构的可用资金减少，市场上的货币供应量相应下降，从而达到回收流动性的目的。在我国金融市场发展的特定阶段，央行票据对于控制货币总量、调节市场流动性发挥了重要作用。

然而，近年来，随着金融市场环境的变化和货币政策工具的不断丰富，央行票据回收流动性的功能似乎有褪色的迹象。一方面，从市场环境来说，随着外汇占款流入的趋势性变化，过去因外汇占款大量增加而需要通过央行票据大规模回收流动性的基础发生了改变。在外汇占款快速增长时期，央行需要不断发行票据来对冲过多的流动性。但当外汇占款流入放缓甚至出现下降时，对央行票据回收流动性的需求也就相应降低。

另一方面，货币政策工具不断创新和多元化。如今，央行有了更多样化的货币政策工具可供选择，如公开市场操作中的逆回购、中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）等。这些工具在期限结构、操作灵活性等方面各有特点，能够更精准地满足不同的流动性管理需求。相比之下，央行票据在操作的灵活性和针对性上可能存在一定局限。

从法律依据来看，《中华人民共和国中国人民银行法》赋予了中国人民银行制定和执行货币政策、调节货币供应量等职责。央行在选择货币政策工具时，需要根据宏观经济形势和金融市场状况进行综合考量。虽然央行票据仍然是央行可用的货币政策工具之一，但央行会根据实际情况灵活运用不同工具来实现货币政策目标。

综上所述，央行票据回收流动性的功能在当前金融市场环境下确实出现了一定程度的褪色，但这并不意味着它失去了作用。央行票据在特定情况下仍可作为一种有效的流动性管理工具，并且在维护金融市场稳定、调节货币市场利率等方面仍具有重要意义。未来，央行将继续根据经济金融形势的变化，合理运用各种货币政策工具，确保货币供应量和流动性与经济发展相适应。